近半年并购落幕，国科微为何放弃中芯宁波？

日前，国科微正式宣告终止收购中芯宁波94.366%股权交易；同日，中芯国际亦宣布终止其持有的14.832%股权出让事项。该起始于6月的跨界并购项目(《股权易主，中芯宁波“出嫁”国科微》)，历经近半年的尽职调查与方案论证，最终因 "交易相关事项未达成一致" 而告终。

作为国内集成电路设计行业的领军企业，国科微长期深耕超高清智能显示、人工智能、车载电子等核心领域。近年来，公司全力推进 "ALL IN AI" 发展战略，已成功构建覆盖低、中、高端的全谱系AISoC产品矩阵。此次发起并购，其核心战略目标在于实现从芯片设计环节向 "设计+制造" 全产业链延伸。通过整合中芯宁波在特种工艺代工领域的稀缺资源，加速切入高端滤波器、MEMS传感器等关键技术领域，突破当前产业发展中的技术瓶颈。

中芯宁波作为国内特种工艺晶圆代工领域的重要参与者，具备显著的战略价值。该企业自2016年成立以来，专注于SUB-6GHz全频段滤波器的研发与生产，其自主研发的SASFR技术成功突破海外专利壁垒，BAW滤波器良品率已达到国际先进水平。在MEMS领域，中芯宁波的封闭腔制造技术填补了国内A+G传感器量产的空白，目前已累计获得超过300项发明专利授权。凭借与国内头部移动通信终端企业签订的长期供货协议，中芯宁波已锁定2025-2028年期间50%的市场采购份额。从产业协同角度来看，此次并购若能顺利完成，有望实现国科微的市场渠道优势与中芯宁波的技术研发优势深度融合，显著加快国产射频前端领域的技术替代进程。

尽管该并购项目具备良好的发展前景，但在实施过程中面临诸多现实挑战。有行业人士分析指出，国科微主营业务聚焦数字芯片设计领域，而中芯宁波则专注于射频前端、MEMS等模拟类特种工艺代工，双方在技术路线、生产管理模式及客户结构等方面存在较大差异，整合难度超出预期。其二，中芯宁波目前正处于产能爬坡与设备折旧的关键阶段，2024年度净亏损达8.13亿元，2025年第一季度亏损1.5亿元。同时，由于其未来三年核心产能已通过长期订单锁定，短期内实现盈利的可能性较低，若完成并购并表，或将对国科微的财务状况产生不利影响。此外，中芯宁波在国际专利布局、产能释放节奏等方面存在的不确定性，进一步加剧了并购后的整合风险。

从中芯国际的角度来看，作为国内晶圆制造行业的龙头企业，中芯国际当前正集中资源推进先进制程技术研发与产能扩张，2025年产能利用率已达95.8%。保留中芯宁波股权，既有助于防止核心技术资产流失，又能够完善自身在特种工艺领域的产业布局，实现与主营业务的协同发展，符合当前半导体产业 "补链强链" 的政策导向与发展趋势。

2025 年以来，国内半导体行业并购重组活动显著活跃，截至目前已披露案例超过20起，但同时终止交易的案例也屡见不鲜。在国家政策大力支持硬科技企业整合的背景下，半导体行业并购正逐步从追求规模扩张向注重价值协同转变，企业在并购决策过程中更加关注标的企业与自身战略的匹配度、估值合理性以及整合可行性。

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